Los precios de las materias primas industriales están cayendo debido a la recesión, ya no suben

Los precios de las materias primas industriales están cayendo debido a la recesión, ya no suben

La inflación subió a un nuevo máximo, y el índice de precios al consumidor (IPC) mostró un aumento del 7,8 % en los precios en abril. La inflación de los precios mayoristas llegó al 14,5% en marzo. Los precios ya habían subido a principios de 2022, impulsados ​​por la invasión rusa de Ucrania a fines de febrero. Las exportaciones del Mar Negro han sido bloqueadas, el transporte marítimo se ha visto severamente interrumpido y las sanciones occidentales a Rusia han disparado los precios del petróleo y el gas. Los precios de varios otros productos básicos también aumentaron, ya que Rusia es un exportador importante.

Las posibilidades de un alto el fuego y un rápido retorno a la normalidad son escasas. Temiendo lo peor, revisé los precios de los artículos el otro día para evaluar hasta dónde podría llegar el daño. Para mi sorpresa, muchos de los precios que se dispararon cuando estalló la guerra en febrero ahora tienen una tendencia a la baja, algunos de ellos de manera bastante pronunciada. En algunos casos, los precios eran más bajos que hace un año.

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Mucho se ha escrito sobre los choques de oferta inflacionarios inducidos por la guerra. Pero ahora parece que el aumento de los precios de febrero a marzo fue tanto, si no más, de una grave escasez. Los mercados son conocidos por excederse, y este parece un buen ejemplo. Hay dos razones para la caída de precios desde marzo. Una es que Rusia ha podido encontrar formas de evitar la mayoría de las sanciones, reduciendo así los choques de oferta.

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El segundo es una fuerte desaceleración del PIB mundial. El Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que casi 70 países están en grave peligro de seguir el incumplimiento de la deuda de Sri Lanka. El Banco de Inglaterra predice una recesión total. El loco bloqueo de China está provocando una recesión ahara-kiri allí.

Una economía mundial en desaceleración significa una menor demanda de productos básicos. La Agencia Internacional de Energía (AIE) estimó en marzo que las sanciones a Rusia crearían una escasez de petróleo de 3 millones de barriles por día. Ahora lo ha reducido a 1 millón de barriles por día debido a la desaceleración de la demanda.

Esta mesa provocó verdaderas sorpresas. Rusia es el mayor productor y exportador mundial de paladio, un metal esencial para los equipos de prevención de la contaminación de los automóviles. El paladio subió a 3.000 dólares la onza en marzo después de que se anunciaran las sanciones. Pero ahora ha caído a $1,908 la onza, por debajo de los $2,200 de hace un año.

Aparentemente, la demanda de paladio cayó bruscamente a medida que la producción mundial de automóviles cayó debido a la escasez de chips y la caída de la demanda, y los precios cayeron a pesar del impacto de las sanciones en la oferta. El cobre es un indicador importante de la salud de la economía mundial. Su precio actual de 4,16 dólares la libra está por debajo del máximo de 4,80 dólares alcanzado hace dos meses, e incluso por debajo de los 4,70 dólares la libra hace un año.

El aluminio cayó bruscamente a 2.796 dólares la tonelada desde los 3.750 dólares de hace dos meses, y el zinc cayó a 3.499 dólares la tonelada desde 4.500 dólares la tonelada. Estos representan una caída del 20% o más en los precios luego del exceso inicial en marzo. La plata se encuentra actualmente en $21 la onza, por debajo del máximo de $28 la onza en mayo-junio del año pasado. El oro a 1.800 dólares la onza se mantuvo prácticamente sin cambios desde hace un año, por debajo de un máximo de 2.050 dólares hace dos meses.

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El petróleo es el producto básico más importante. El Brent se disparó a casi 130 dólares el barril después de que Rusia invadiera Ucrania. Ahora ha bajado a 108 dólares el barril. Esto se hace eco de la tendencia en los metales. Este declive se ve favorecido por la liberación masiva de reservas estratégicas de petróleo en países como Estados Unidos, y no durará mucho. En el caso de una recesión en toda regla, el pronóstico optimista del presupuesto petrolero de la India en 75 dólares el barril no será descabellado. Nadie puede descartar una escalada de la guerra que hará que los precios vuelvan a dispararse. Sin embargo, los optimistas de la inflación tienen una buena razón.


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Los pesimistas tienen una visión mucho más sólida de las materias primas agrícolas, que se comportan de manera muy diferente a los metales. Los precios agrícolas aumentaron rápidamente incluso antes de la guerra y son aún más altos hoy, mientras que los precios de los metales no muestran signos de caída significativa. Si bien los consumidores pueden esperar algún alivio en el lado del combustible en los próximos meses, los precios de los alimentos parecen permanecer elevados. Lo mismo ocurre con los fertilizantes, que son un insumo agrícola importante en Rusia.

El algodón es un producto agrícola, pero también un insumo industrial. Se podría pensar que su precio caería ante una recesión. En cambio, ha subido a 145 dólares la libra desde los 80 dólares de hace un año. Claramente, los productos agrícolas son únicos en su clase, con otras tendencias adversas exacerbadas por el mal tiempo.

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Con todo, una economía mundial débil está pesando sobre los precios de las materias primas industriales. Los aumentos de pánico en los precios de todos los productos básicos en marzo provocaron una inflación mundial récord en abril y mayo. Pero las caídas recientes en los precios de los metales y el petróleo sugieren que incluso con precios altos de los alimentos, la inflación disminuirá durante el resto del año. No podemos descartar consecuencias imprevistas de nuevos giros y vueltas en la guerra en Ucrania. Pero la buena noticia es que lo peor de la inflación puede haber pasado. La mala noticia es que esto fue causado por una recesión.

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